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大环境推动铝价强势走高, 近期基本面:涨!涨!涨!

  • 发布日期:2020-07-24 11:11:21
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沪铝延续上涨行情,上周全球经济持续改善,在市场乐观预期以及低库存的推动下铝价不断走强,周五夜盘更是强势冲高,创近2年以来的高位。伦铝整体呈震荡上扬走势,盘中最高攀升至1695.5美元,创近4个月以来的高位。周内伦铝一路上涨,由于疫情影响,海外仍存不确定性风险,但在整体全球经济复苏、看涨情绪高昂的大背景下,伦铝价格受到一定市场带动。

1、供给侧改革的实施

今年受疫情影响,电解铝价格在上半年经历了大起大落,从均价来看1-4月处于持续下跌中,而5-6月价格重心迅速反弹,正是在国内疫情缓解后铝价的大幅上涨,带动电解铝冶炼利润有了较大的提高,根据阿拉丁统计,6月行业平均盈利水平在1255元/吨,目前(7月)这一利润水平已经上升至1500元/吨以上,主要原因一方面是现阶段库存处于较低的水平,另一方面市场也是对中国经济以及铝的需求较为有信心,其实放长时间维度来看,近一年多以来,电解铝行业仅有三个月是处于平均亏损状态,那么如此长的盈利时间也归功于供给侧改革的实施。

1)5月氧化铝出口0.26万吨,进口26.86万吨

图1:2019-2020年5月氧化铝进出口数据

海关数据显示,2020年5月中国氧化铝出口0.26万吨,1-5月累计出口6.52万吨;5月进口氧化铝26.86万吨,1-5月累计进口151.61万吨,同比增加459.45%。5月氧化铝净进口26.59万吨,1-5月累计净进口145.09万吨。

2)LME铝库存在164.26万吨,创2017年5月以来的新高

图2:LME铝库存

6月伦铝库存延续增长趋势,截止6月底,LME铝库存在164.26万吨,创2017年5月以来的新高,环比5月底增加14.17万吨,增幅9.44%,主要因各地解除封锁,需求有所好转,使得伦铝库存整体仍呈现增长趋势,伦铝库存仍将维持增长趋势。

3)现货市场分析

图3:华东现货铝6月价格走势图

华东地区:一系列刺激政策支撑下,及电解铝稳定去库存格局,铝厂控价等多重利好刺激,6月铝价继续上移,而涨幅较5月份有所扩大,截至6月30日,长江现货铝价格在14170元/吨附近,环比5月底上涨710元/吨,单月涨幅5.27%。进入7月后仍维持强势,目前长江铝价格已经涨至14430元/吨,直逼1.45万。

图4:佛山现货铝6月价格走势图

华南地区:截至6月30日,华南铝锭带票价格在14460-14560元/吨之间,环比5月底上涨650元,涨幅较华东地区略显逊色。

4)技术分析

图5:伦铝行情走势图

虽然海外疫情尚未结束,且整体需求仍较为疲弱,但宏观趋于缓和,全球解封并逐步恢复经济,提振市场需求,另外伦铝库存近期增幅也有所放缓,伦铝获得了短期提振。6月伦铝重心上移,盘中突破1600美元,最高攀升至1640美元,截止6月末,整体震荡于1620美元附近,较5月份上涨5.2%;从整体走势来看,海外疫情的缓和,经济复苏对伦铝走势存在一定激励,伦铝仍有继续攀升的空间,预计7月份伦铝或有望大幅上涨,整体波动有望突破2000美元大关。

图6:沪铝指数行情走势图

宏观氛围的向暖为金属普遍上扬提供温床,以及持续的超预期降库成为助铝价屡屡走强的最大动力。本月沪铝继续偏强走势,特别是6月合约,受现货强有力支撑,一路高涨。截止6月底,沪铝主力收报13830元/吨,较5月底上涨4.65%;从趋势来看,短期内在去库以及现货的支撑下料铝价延续高位运行,铝价有望持续性大涨。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑,预计7月铝价或有望突破17000,主力建议关注1500-17500区间震荡。

 

2、国家投资拉动

在经济下行周期里,受全球肺炎疫情影响全球经济失速,金融市场及商品等市场呈现出了断崖式下跌。各国政府为救经济开启印钞机,不断给市场输血以防经济失速。在这种背景下,国内经济在政府引导及决策下,先抓生产后促刺激消费,使得国内经济发生了v型反转。国家投资拉动经济的备案也大超市场预期,这从地产竣工面积及汽车产销量等都可以作证。

 

3、货币超发后商品金融(避险)属性,企业库存融资

本轮电解铝价格的触底《11300~15300元/吨》反弹,实质上除了国家投资拉动外,另一个主要原因还是金属的金融避险属性趋强。使得实物资产变得抢手。尤其是优质资产的稀缺,这也使得企业利用铝锭库存质押贷款。

 

4、商储及政策维稳

政府及企业为稳定经济,稳定就业率在疫情期间也通过商业收储为企业排忧解难,铝锭社会库存的持续大幅下降有力的支撑了原铝价格,并推动价格大幅上涨。

 

5、综合来看,突破17000大关也不是没可能

以上几点强力支撑国内原铝价格持续走高。时至今日,原铝价格已经恢复到疫情发生前的水平,很多投资者更加迷茫的是原铝价格上涨仍未见停止迹象。

其实,让我们站在当前百年不遇的历史维度看,此次疫情迫使人类又经历了历史上非常恐惧和混乱的过程,包括全球各国家都是如此。为了防止经济的失速,各国家向资本市场当中注入了天文数字的流动性。这些放出来的水在金融或商品等主要市场里,可能会成为未来一年至十年甚至以上一个搅动市场变化的主要趋势。

另外,通货膨胀对货币的稀释是很大的,而产业资金及机构投资资金对实物资产的青睐也会大幅提升,囤货保值也可能成为行业中各企业的投资方式之一。尤其是在特殊环境背景下,政府也大力支持,银行更是积极倡导配合。

另外,今年是十三五收官之年,政府原来制定的经济指标虽然在突发疫情的干扰下,可能达不到原有的目标,但前行的方向和节奏不会退缩,只会增加。

可以说疫情导致的危机—对资本市场的影响已进入尾声,也迎来了新的机遇与循环。一句话,尽管基本金属上行的道路仍非常曲折和艰难,但经济复苏的大趋势向上没有改变。

综合来看,在全球经济回暖以及国内政策维稳的背景下,短期内料铝或维持高位震荡,突破17000大关也不是没可能!!!

 

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