1、供给侧改革的实施

今年受疫情影响，电解铝价格在上半年经历了大起大落，从均价来看1-4月处于持续下跌中，而5-6月价格重心迅速反弹，正是在国内疫情缓解后铝价的大幅上涨，带动电解铝冶炼利润有了较大的提高，根据阿拉丁统计，6月行业平均盈利水平在1255元/吨，目前（7月）这一利润水平已经上升至1500元/吨以上，主要原因一方面是现阶段库存处于较低的水平，另一方面市场也是对中国经济以及铝的需求较为有信心，其实放长时间维度来看，近一年多以来，电解铝行业仅有三个月是处于平均亏损状态，那么如此长的盈利时间也归功于供给侧改革的实施。

1）5月氧化铝出口0.26万吨，进口26.86万吨

图1：2019-2020年5月氧化铝进出口数据

2）LME铝库存在164.26万吨，创2017年5月以来的新高

图2：LME铝库存

3）现货市场分析

图3：华东现货铝6月价格走势图

图4：佛山现货铝6月价格走势图

4）技术分析

图5：伦铝行情走势图

虽然海外疫情尚未结束，且整体需求仍较为疲弱，但宏观趋于缓和，全球解封并逐步恢复经济，提振市场需求，另外伦铝库存近期增幅也有所放缓，伦铝获得了短期提振。6月伦铝重心上移，盘中突破1600美元，**高攀升至1640美元，截止6月末，整体震荡于1620美元附近，较5月份上涨5.2%；从整体走势来看，海外疫情的缓和，经济复苏对伦铝走势存在一定激励，伦铝仍有继续攀升的空间，预计7月份伦铝或有望大幅上涨，整体波动有望突破2000美元大关。

图6：沪铝指数行情走势图

宏观氛围的向暖为金属普遍上扬提供温床，以及持续的超预期降库成为助铝价屡屡走强的**大动力。本月沪铝继续偏强走势，特别是6月合约，受现货强有力支撑，一路高涨。截止6月底，沪铝主力收报13830元/吨，较5月底上涨4.65%；从趋势来看，短期内在去库以及现货的支撑下料铝价延续高位运行，铝价有望持续性大涨。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，预计7月铝价或有望突破17000，主力建议关注1500-17500区间震荡。

在经济下行周期里，受全球肺炎疫情影响全球经济失速，金融市场及商品等市场呈现出了断崖式下跌。各国政府为救经济开启印钞机，不断给市场输血以防经济失速。在这种背景下，国内经济在政府引导及决策下，先抓生产后促刺激消费，使得国内经济发生了v型反转。国家投资拉动经济的备案也大超市场预期，这从地产竣工面积及汽车产销量等都可以作证。

本轮电解铝价格的触底《11300～15300元/吨》反弹，实质上除了国家投资拉动外，另一个主要原因还是金属的金融避险属性趋强。使得实物资产变得抢手。尤其是优质资产的稀缺，这也使得企业利用铝锭库存质押贷款。

政府及企业为稳定经济，稳定就业率在疫情期间也通过商业收储为企业排忧解难，铝锭社会库存的持续大幅下降有力的支撑了原铝价格，并推动价格大幅上涨。

5、综合来看，突破17000大关也不是没可能

以上几点强力支撑国内原铝价格持续走高。时至今日，原铝价格已经恢复到疫情发生前的水平，很多投资者更加迷茫的是原铝价格上涨仍未见停止迹象。

其实，让我们站在当前百年不遇的历史维度看，此次疫情迫使人类又经历了历史上非常恐惧和混乱的过程，包括全球各国家都是如此。为了防止经济的失速，各国家向资本市场当中注入了天文数字的流动性。这些放出来的水在金融或商品等主要市场里，可能会成为未来一年至十年甚至以上一个搅动市场变化的主要趋势。

另外，通货膨胀对货币的稀释是很大的，而产业资金及机构投资资金对实物资产的青睐也会大幅提升，囤货保值也可能成为行业中各企业的投资方式之一。尤其是在特殊环境背景下，政府也大力支持，银行更是积极倡导配合。

另外，今年是十三五收官之年，政府原来制定的经济指标虽然在突发疫情的干扰下，可能达不到原有的目标，但前行的方向和节奏不会退缩，只会增加。

可以说疫情导致的危机—对资本市场的影响已进入尾声，也迎来了新的机遇与循环。一句话，尽管基本金属上行的道路仍非常曲折和艰难，但经济复苏的大趋势向上没有改变。

综合来看，在全球经济回暖以及国内政策维稳的背景下，短期内料铝或维持高位震荡，突破17000大关也不是没可能！！！